今回は購入を検討していたアメリカ株【ABBV】の2018.4Qについてまとめました

原文はこちらから

ABBVとは

【ABBV】はアメリカ製薬大手のアボット。ラボラトリーズから研究開発事業が独立・分社化され設立されました。

立ち位置としては絶対的王者ファイザーを追う挑戦者の立ち位置にいます。

開発治療薬は、間接リウマチ、クローン病、C型肝炎、HIV、パーキンソン病….etc 多岐にわたります

その中でも代表的な製品が下記です

代表製剤

■ヒュミラ：リウマチ治療薬（アダリムマブともいいます）2018年の医薬品販売額トップの薬剤

アッヴィの売上の約６０％をヒュミラが占めます

■ヴィキラ：Ｃ型肺炎治療薬

■イブルチニブ：がん治療薬

ここ数日のチャートをみてみます

株価推移

今回の決算を機に大きく株価が下落しています。

2018.4Q決算まとめ

売上とEPS

米会計基準（今後GAAPと表記します）において

売上予想：83.8億ドル

　　結果：83.1億ドル　前年比＋7.3%

EPS予想：1.94ドル

　　結果：1.90ドル　前年比＋28.4%

となりました。前年比では伸びていますが、予想を上回ることはできませんでした。

ヒュミラ売り上げ

赤枠で囲った行の右から４番目の行をご覧ください

ヒュミラの売り上げに関して、米国内では9.1%上がっています。

しかし、右から３番目で示した「米国以外」の売り上げでは17.5%減少しています

これは2018年10月16日にＥＵでヒュミラの特許が切れた影響だと予想されます。

特許切れに伴い販売されたバイオシミラーに対抗するため、ＥＵ一部地域では80割引の値段でヒュミラを販売しています。

その影響で米国内では1月からヒュミラの値段は6.2%値上げしています。

ヒュミラの特許切れ問題については、バイオシミラーはヒュミラ同等の効果が出るか不透明であり、バイオシミラーへの切り替えは少ないとの見方が大半でした。

しかし、今回の決算からＥＵ内において売上が大きく減少していることが確認されました。

※ここでワンポイント！バイオシミラーとは？ジェネリックとどう違う？

バイオシミラーは、「バイオ医薬品の後続品」です。特許期間が満了した医薬品と同等の品質、有効性、安全性が確認され、先行の医薬品と「類似」であると承認されたものになります

バイオ医薬品は化学合成医薬品と比較して分子構造が複雑であるため、同一の照明が非常に難しい特徴を有しています。

バイオ製品は遺伝子を発現させて作ることから「全く同一の生産細胞を作成する」ことは不可能に近いです。

よって、医療関係者ではバイオシミラーが誕生したとしてもすぐには移行しないのではないか？と言われていましたが、今回はその想定が覆ったということになります

※ちなみにジェネリック医薬品は化学合成により製造されていますので、先行医薬品と有効成分・効果等が同一になります

研究開発費

近年、新規薬剤開発コストの上昇が著しいです。。

上記画像の赤枠から2017年と比較すると約２倍となっています。

その時期によって傾向があるため、前年との比較だけでは比較対象として厳しいですが、2010年からの平均新規薬剤開発コストは１薬剤あたり２倍になっていることが確認されています。

ABBVは現在、高い利益率を誇っていますが、開発コスト上昇は今後の利益に大きく影響する可能性があります。

ABBVでは現在二つの開発中の新薬で状況を打開しようとしています

①risankizumab(リサンキズニブ）※来年の見通しにも登場します

②upadacitinib(ウパダシチニブ）

現在、世界中で治験や承認申請が進められていますが、両新薬ともに競合環境の激化が指摘されています。

2019年の見通し

Full-Year 2019 Outlook AbbVie is issuing GAAP diluted EPS guidance for the full-year 2019 of $7.39 to $7.49. The company’s 2019 GAAP guidance does not reflect non-cash charges for contingent consideration adjustments related to the expected approval of risankizumab in the first half of the year. AbbVie expects to deliver adjusted diluted EPS for the full-year 2019 of $8.65 to $8.75, representing growth of 10.0 percent at the mid-point. The company’s 2019 adjusted diluted EPS guidance excludes $1.26 per share of intangible asset amortization expense, non-cash charges for contingent consideration adjustments, and other specified items.

https://investors.abbvie.com/static-files/3665742e-be59-4058-8a69-78630280d2ff

見通しの要点まとめ

• 2019年通年のGAAPベースで希薄化後EPS(希薄化後1株あたり利益)を$8.65 ~ $8.75で想定　
• コンセンサス予想は$8.71のため2019年見通しは予想を上回る
• 2019年EPS予想には1株あたり$1.26の無形資産償却費等を除外

まとめ

次に購入する銘柄候補として、今回はABBVの決算についてまとめてみました。

売り上げを推進するヒュミラのEU内における売上下落には今後も注意が必要だと思われます。

また、今回決算を片手に製薬会社について調べて分かったことは私のような素人にはわからない、ということでした

医薬品を巡る法規制や新薬の研究状況、その薬ってどうなん？副作用は？等々わからないことだらけで、一つ調べて分かると３つわからないことが出てくる、みたいな世界でした

久しぶりに大学院時代の研究生活を思い出しました

「わからないものには手を出さない」の格言もありますが、製薬会社には手を出すのは辞めようと思います。※JNJは医薬品会社としてセーフとします笑

※投資については自己判断で願います。

今回は福利計算シミュレーションにより、何年後にリタイヤが可能か計算してみました

まずは自分の生活からいくらあればリタイヤ可能か計算を行います

生活費

光熱水費はガス＋水道＋電気のぞれぞれの過去1年分の平均で算出

通信費は固定通信がスマート光でプロバイダー込み3,300円

モバイル通信（スマホ）が格安ＳＩＭで1,700円の計6,000円です

また、食費は朝・昼・夜と基本的に自炊ですが、

週に１回程度外食をしています　平均で月30,000円

最後に交際費と雑費ですが、

友人と飲みにいくお金や交通費等を含めた支出となっています

こちらの月12万円(年間144万円)を不労所得にて全額まかなうことができればリタイヤ可能となります

ここまでが生活費の概算となりますが、

セミリタイヤをする上で考慮しなくてはいけないのが

国民年金と健康保険料です

国民年金

国民年金が月に16,490円（16,500円と計算）

実際には免除等がありますが、今回の計算では支払うと仮定して

いきます（多めに見積もります）

健康保険料

健康保険料は住んでいる市区町村によって変わります

こちらを参考にしながら

東京23区と仮定して計算します

実際には青色申告を行うことで削減ができますので、ここでは年間40,000円と仮定します（多めに見積もっています）

つまり、税引き後に1678,000円あればリタイヤ可能です

年利５%で運用して捻出すると仮定すると

33560,000円が必要となります

Ｓ＆Ｐ５００の利率は平均8%ですから、この5%という数値は不可能な値ではないでしょう

では実際に複利計算に移りましょう

複利計算シミュレーション

今回は下記のサイトで計算をしていきます

積み立て計算ボーナス併用

積立計算ボーナス併用（複利毎課税）

ボーナス併用の定額積立の元利合計と利息の表を計算しグラフ表示します。複利計算毎に課税されます。

keisan.casio.jp

計算する上での条件

①年利5%

②毎月の積み立て5万円　ボーナス時に40万円とする

③福利毎課税は20.315%(アメリカ株の二重課税については確定申告して所得税から控除するとして考慮しません)

④福利方式は半年毎

複利計算　結果

15年目にして目標数値である3356万円を突破しました

40歳までにはアーリーリタイヤが可能となるような結果です

元金と利息のグラフを見ると福利のすごさがわかりますね

10年を越えたあたりから青色で示した利息計がぐんぐん伸びているのがわかります

まとめ

自分の現在の生活では15年目にしてアーリーリタイヤ可能であることがわかりました

支出をさらに減らし

家賃　53,000 → 48,000

雑費　26,000 → 11,000

月の生活費を10万円以内とした上で

月の積立額を10万円

ボーナス積立額　50万円

とすることで

最速９年目にしてアーリーリタイヤが可能となります

30代前半にアーリーリタイヤができるような未来と考えるとやる気でますね

アーリーリタイヤをする上で重要となるのが

支出を減らし収入を増やすことです

今回は配当のみでのシミュレーションとしましたが、

ブログのアドセンスや不動産収入等、収入を多角化することでさらに時期は早まります

幸せのハードルを下げながら自分らしく生活できる未来を目標としたいです

今回はここまで

ではではー！